2025 年 12 月 18 日，行人穿梭于莫伊尼汉火车站大厅。美国劳工部于周四发布报告称，11 月通胀率意外放缓，消费者价格指数同比上涨 2.7%。

　　经济学家基本无视本周发布的月度就业与通胀报告，称政府停摆引发的失真或许是背后主因

　　作者：阿巴?巴塔拉伊

　　本周，政府停摆后集中出炉的一系列经济数据，让经济学家对美国经济现状的疑问远多于答案。

　　11 月失业率攀升至四年新高，通胀改善幅度超预期，10 月零售销售表现则出人意料地坚挺 —— 不过经济学家指出，低问卷回收率、数据收集中断以及其他与政府停摆相关的问题，很可能导致这些数据失真。

　　最终结果是：今年以来，美国经济本就一直让政策制定者、政界人士和企业主困惑不已，而新一轮数据更是加剧了这种迷茫。

　　毕马威首席经济学家黛安?斯旺克表示：“我们早知道这些数据得打个折扣来看，但没想到可信度低到这种程度。本周发布的数据非但没有厘清局势，反而让一切变得更加混乱。”

　　周二公布的就业数据显示，10 月至 11 月就业岗位减少 4.1 万个，失业率小幅攀升至 4.6%，为已然放缓的劳动力市场勾勒出一幅不容乐观的图景。两天后，消费者价格指数报告却带来了更为乐观的经济信号：通胀率从 9 月的 3% 回落至 11 月的 2.7%。但经济学家基本对两份报告都不予采信，称其难以准确反映经济现状，原因是长达 43 天的政府停摆打乱了联邦机构的数据收集流程。

　　劳工部用于计算失业率的月度家庭调查，10 月的调查工作被全盘取消。11 月的调查数据可靠性远低于往常，问卷回收率仅为 64%，创下历史新低（相比之下，两年前的回收率为 70%）。因此，有分析人士表示，他们并不看重 4.6% 这个失业率数字，要更准确把握就业市场的真实状况，还需要观察未来数月的数据。

　　美国全国保险公司首席经济学家凯西?博斯扬西奇称：“诚然，失业率确实上升了，但说实话，我并没有太在意这个数据。毕竟政府停摆已经让整个调查流程陷入混乱。”

　　周四发布的消费者价格指数也存在类似问题。经济学家普遍对该数据存疑，认为数据收集延迟很可能导致通胀读数被低估。政府官员直到 11 月 14 日才开始统计物价，而彼时许多商品已因 “黑色星期五” 促销及其他假日优惠活动下调了价格。更关键的是，通胀指数中有三分之一的成分显示，10 月房租和业主住房成本完全没有上涨，这使得这部分数据远低于实际应有的水平。

　　美国睿域咨询首席经济学家乔?布鲁苏拉表示：“这份通胀报告往好了说是存在缺陷，往坏了说，若依据 11 月的这份报告制定政策或投资决策，那无疑是不妥当的。当前我们显然已进入经济数据的‘噪音期’，这种混乱局面恐怕要到明年早春才能平息。”

　　下一份经济 “快照” 将于下周二发布，届时出炉的国内生产总值报告预计将显示，今年 8 月至 10 月美国经济再度实现连续三个月的强劲增长。

　　数据的模糊不清对美国联邦储备委员会构成了尤为严峻的挑战。美联储正密切关注就业市场和通胀数据，以此判断明年初是否应继续降息。美联储主席杰罗姆?H?鲍威尔上周警告称，对于即将发布的经济报告，应 “持怀疑态度”，因为这些数据 “可能受到一些技术性因素的干扰而失真”。

　　鲍威尔在本月的一场新闻发布会上表示：“我们固然会拿到各项数据，但必须以审慎且略带质疑的眼光去审视它们。”