2025年即将收官，全球资本市场波动加剧，QDII基金作为连接国内投资者与海外资产的重要桥梁，其表现备受关注。然而，富榜发现在这一年中，并非所有出海布局都能收获正向回报。

　　根据富榜统计的数据，今年以来有43只QDII基金未能跑赢市场，深陷负收益泥潭??。其中，易方达原油（QDII-LOF-FOF）C（人民币）以-14.03%的年内回报率高居倒数第1??，成为QDII基金“垫底王”。 排名靠后的QDII基金呈现出明显的行业集中特征——能源类、房地产类以及中东市场主题产品集体承压。

　　除易方达外，原油LOF（-11.65%）、华泰柏瑞沙特ETF（-11.64%）、沙特ETF（-11.39%）跌幅均超11%。其中有三只为沙特或原油相关主题基金，反映出今年国际油价走势及中东地缘政治对相关资产的显著冲击。

　　??为何原油和沙特主题QDII表现如此低迷？富榜认为2025年全球能源市场经历剧烈调整。尽管年初市场一度预期OPEC+减产将支撑油价，但全球经济复苏乏力叠加新能源替代加速，导致原油需求不及预期，布伦特与WTI原油价格全年震荡下行。此外，沙特股市受本国经济转型节奏放缓及外资流出影响，MSCI沙特指数表现疲软，拖累相关ETF净值持续下挫。

　　与此同时，房地产类QDII也难逃颓势。鹏华美国房地产（QDII）人民币（-11.28%）和诺安全球收益不动产（QDII）（-9.52%）双双跌入前十。这背后是美联储维持高利率至年中的政策路径，使得美国商业地产融资成本高企、估值承压，REITs（房地产投资信托）板块整体回调明显。

　　?更值得警惕的是，部分看似“分散配置”的FOF型QDII同样未能幸免。易方达原油（QDII-LOF-FOF）虽通过基金中基金结构运作，但底层资产仍高度集中于能源领域，未能有效对冲单一行业风险，最终成为年内亏损最惨重的QDII产品。

　　这份并不太让人满意的QDII榜单提醒投资者QDII基金虽能拓展投资边界，但其受汇率、海外市场政策、行业周期等多重因素影响，波动性远高于A股基金。

　　展望2026年，全球宏观环境充满不确定性。富榜建议投资者在配置QDII时，避免过度集中于单一国家或行业，优先选择管理人投研实力强、风险控制机制完善的产品。宜采用定投等策略平滑波动，而非一次性重仓押注。2025年的QDII业绩分化再次印证：出海不是“躺赢”，专业与耐心才是穿越周期的关键。