12月18日，中国人民银行货币政策委员会召开2025年第四季度（总第111次）例会。

　　会议认为，今年以来宏观调控力度加大，货币政策适度宽松，持续发力、适时加力，强化逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，服务实体经济高质量发展，为经济稳中向好创造适宜的货币金融环境。

　　对于下阶段货币政策主要思路，会议认为，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。“这与中央经济工作会议确定的货币政策基调保持高度一致，显示2026年货币政策会延续支持性立场，在稳增长方向进一步发力。”东方金诚首席宏观分析师王青如是分析。

　　更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能

　　“2025年，适度宽松的货币政策加大了对实体经济的金融支持力度。”中国首席经济学家论坛理事长连平在接受《金融时报》记者采访时谈到，一方面灵活运用公开市场操作和降准保持银行体系流动性充裕，支持商业银行向企业和居民增加投放信贷，加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融服务。1-11月共投放信贷15.4万亿元，增速为6.4%。另一方面，运用结构性工具，积极推动和支持金融机构做好金融“五篇大文章”。加力支持高水平科技自立自强和科技强国建设，提高对经济社会发展全面绿色转型和美丽中国建设的金融供给质量，完善多层次、广覆盖，可持续的普惠金融体系，加快健全应对人口老龄化的养老金融体系，推动数字金融高质量发展。

　　“这与近年来的政策一脉相承。”业内人士分析认为，这些政策举措，既有总量保障也有结构优化、价格引导，既有传统工具的拓展优化，也有新工具的探索创新，在注重部门协调的同时，也强调与外界沟通。面对复杂严峻国际环境以及诸多不确定性，货币政策“组合拳”与其他宏观政策相互配合，为推动经济回升向好持续营造适宜的环境。

　　金融的“输血”换来了经济“造血”能力的提升。业内专家表示，近期，经济运行呈现出诸多积极信号，市场对前景的预期边际改善。“今年以来，构建全国统一大市场、综合整治低价过度竞争有序推进，效果已逐步显现，市场竞争秩序不断优化，工业企业利润有望维持增长态势。从政策支持来看，适度宽松的货币政策持续显效，货币金融条件相对宽松，财政部近期又提前下达了2026年度新增地方专项债额度，5000亿元新型政策性金融工具资金也全部投放完毕，项目总投资约7万亿元，将对投资形成有力支撑。10月，制造业生产经营活动预期指数为52.8%，企业信心不断恢复。”招联首席研究员董希淼对《金融时报》记者表示，“货币政策既对冲了下行压力，又没搞‘大水漫灌’，这种平衡很难得。”

　　围绕下一阶段，王青等业内专家普遍认为，2026年央行还会通过各类流动性工具搭配组合，适时向市场注入短中长期流动性，引导流动性充裕，延续支持性立场；同时，着眼于做好“五篇大文章”，推动新旧动能转换，引导金融资源更多流向科技创新、制造业转型升级、绿色发展、小微企业，以及促消费稳外贸等国民经济重点领域和薄弱环节，2026年央行将优化用好各类结构性货币政策工具。

　　畅通货币政策传导机制

　　本次会议提到，强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督，并提出要“畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率”。这与“十五五”规划建议的思路一致。

　　而此前，央行在三季度货币政策执行报告也详细介绍了央行政策利率通过金融体系传导至不同细分市场的利率传导机制。在业内专家看来，保持合理的利率?/span>